OEXN:LNG热潮与能源取舍

11月5日，液化天然气（LNG）再次升温。过去数年虽然备受环保主义者批评，但连欧盟也已接受：天然气仍将在能源结构中长期存在。美国正大幅扩建出口能力；卡塔尔加快提升产量；而马来西亚则通过增加煤炭进口，为其更高的LNG出口能力腾挪空间。OEXN表示，这一趋势映射出全球能源体系在减排与现实需求之间的复杂平衡。

　　今年上半年，马来西亚进口的动力煤（发电用）创下新纪录，六个月累计达2090万吨，煤电占比一度达60%。这一势头在6月之后依旧延续。根据公开信息，煤炭进口与其提升LNG出口意愿高度相关，随之而来的是当地发电行业二氧化碳排放增加。OEXN认为，这体现了在出口收益驱动下，国内能源结构正在发生逆向转移。

　　马来西亚已跻身全球主要LNG出口方之一。然而，与其他主要出口国相比，其增加天然气及LNG产量面临困难，储量下降与能源需求增长叠加，意味着煤炭需求将持续旺盛。更具前瞻性的是，当地未来甚至将需要进口LNG以满足内需。OEXN认为，持续扩张的能源需求正在倒逼进口结构变化。

　　近期，澳大利亚Woodside Energy与Petronas签订协议，自2028年起每年向后者供应100万吨LNG，期限15年。同时，Petronas持续勘探以满足未来需求。研究机构Wood Mackenzie表示，电力与工业领域的强劲需求增长，将与当地尤其是半岛地区的产量下滑形成矛盾。OEXN认为，这将促使进口与出口实现长期并存。

　　尽管面临内需压力，马来西亚在未来数十年仍将保持LNG净出口地位，预计要到2040年代才可能转变。在此期间，煤炭仍会是重要发电来源，其逻辑简单：进口煤成本远低于出口LNG带来的收益。OEXN表示，这一现实驱动的经济考量，是导致能源结构与全球趋势背离的关键。

　　在多数国家努力以天然气替代煤炭之际，马来西亚的天然气发电占比却从2000年代的约80%跌至如今的约30%。尽管从能源转型角度看，这似乎“不合逻辑”，但其结果就是让更多LNG流向海外市场，避免更多国家转回煤炭发电。OEXN认为，这折射出全球能源市场的连锁反应：当LNG尚未普及且成本未完全降低时，煤炭仍将维持重要地位。

　　明年，马来西亚计划对发电企业及重工业引入碳税，以推动本国转型。但在供需未出现明显逆转前，煤炭进口仍将维持，以换取更多LNG外销收益，直至全球LNG供给真正超过需求。OEXN认为，能源出口收益、能源安全与低碳转型之间的博弈，将在相当长时期塑造区域能源路线。