文旅巨头多维赋能 *ST张股重整焕新可期

　　近期，张家界旅游集团股份有限公司进入重整程序。纵观该公司披露的重整投资协议及经营方案，国有上市公司的强力背书、产业投资人的全方位赋能、本地国资的深度加持、省级层面的政策支持及公司治理的系统性优化，已共同构筑起坚实的价值底座，其长期投资逻辑正逐步清晰。

　　本次重整的核心亮点之一，是多家国有上市公司的参与，为项目注入稳定预期与优质资源支持。作为湖南省属国有文化龙头企业，湖南电广传媒股份有限公司（以下简称“电广传媒”）是全国首家文化传媒业上市公司，九次荣膺“全国文化企业30强”，能为文旅融合项目提供坚实的政策衔接与资源协调支持。电广传媒旗下全资子公司湖南芒果文旅投资有限公司（以下简称“芒果文旅”）作为新文旅战略核心实施主体，与同为省属国企的芒果超媒股份有限公司（以下简称“芒果超媒”）形成协同矩阵。电广传媒等均具备国有资本背景与市场化运营能力，且拥有“电视湘军”的媒体资源。以上各方联合参与*ST张股的重整，不仅是商业层面的投资合作，更肩负着落实湖南省“加快建设世界旅游目的地”战略的重要使命。

　　电广传媒等公司将联合组建专业化运营公司，全程主导大庸古城的提质改造与市场化运营。芒果文旅核心团队拥有近20年文旅项目操盘经验，从长沙世界之窗的主题化运营到圣爵菲斯酒店的高端服务体系，其成功经验将直接复制到大庸古城的业态重构中；电广传媒与芒果超媒在大模型、AIGC、元宇宙领域的技术积累，也将转化为可感知的沉浸式旅游体验。

　　除了电广传媒体系的核心赋能，凯撒同盛发展股份有限公司、共青城吉富清园投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“吉富清园”）等专业文旅机构的加入形成协同效应。凯撒旅业（维权）将依托其丰富的上游资源与目的地运营能力，与*ST张股在旅游产品联合开发、供应链优化、境内外客源拓展等方面开展深度合作，助力*ST张股向“吃住行游购娱”全要素综合服务商转型。吉富清园则将输出清明上河园在文化主题公园运营的成熟经验，为景区注入文化内涵，通过品牌联动与活动共办提升重游率。

　　张家界产业投资（控股）有限公司（以下简称“张家界产投”）作为张家界市国有独资平台，以3.96元/股的价格受让10.9亿股，36个月的锁定期承诺，彰显了其对公司未来发展的坚定信心。根据重整协议，张家界产投将在省级战略指引与市级统筹部署下，推动市域内优质文旅资产的系统性梳理与整合；在确保资产权属清晰、符合监管要求的前提下，通过资产注入或深度合作等方式优化公司资产结构，同时促进旗下文旅项目与*ST张股环保客运、杨家界索道等核心业务形成联动，通过联合营销、套票设计等方式进一步降低获客成本，提升张家界旅游产品的整体竞争力。而其在传媒、物流、贸易等领域的资源协同，将进一步帮助*ST张股降低运营成本；叠加地方产业政策支持与金融资源对接，将为*ST张股营造良好发展环境。

　　目前，*ST张股已与17家重整投资人签署协议，其中多家国有背景主体的参与，为公司提供资金支持与资源赋能的双重保障。随着《重整计划》的推进实施，*ST张股的资产负债结构将得到根本改善，叠加电广传媒体系的产业协同效应逐步释放，公司核心业务盈利能力将持续提升。