不“唯指标论”：茅台股东大会以理性定调，用务实破局

专题：贵州茅台2025年第一次临时股东大会

　　来源：酒说

　　11月28日，贵州茅台2025年第一次临时股东大会在茅台国际大酒店举行。茅台集团党委书记、董事长陈华以贵州茅台酒股份有限公司董事候选人身份出席会议，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、董事、代总经理王莉主持会议。

　　会议审议了《关于选举董事的议案》《2025年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等在内的六项议案。根据贵州茅台当晚在上交所发布的公告，本次大会审议的六项议案全部高票通过。

　　今年以来，市场所关注的是管理层在面对行业深度调整时，将如何掌舵这艘“巨轮”行稳致远。本次大会上，茅台管理层不仅系统阐述了对公司未来发展的思考，更直接回应了动销、市场投放、产能、国际化、年轻化等一系列市场热点问题，展现出务实的作风与理性的战略定力。整场会议传递出一个核心信号：茅台将坚持长期主义，以自身的确定性应对行业的不确定性，走高质量、可持续的价值创造之路。

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　　锚定“危中之机”，坚定发展信心

　　“当前白酒行业已全面进入‘存量竞争’时代，渠道库存高企、产品价格倒挂等问题客观存在，但茅台的机遇始终大于挑战。”陈华在发言中对行业形势的判断，既不回避挑战，更彰显理性底气。这份信心，源于对市场、产业与自身发展的三重笃定。

　　从市场空间来看，随着国家2035年发展目标的推进，人均GDP迈向中等发达国家水平，8亿中等收入群体的崛起将为高品质白酒消费注入持久动力。而酱香型白酒与茅台酒在市场中的增长潜力，更让这份市场底气有了坚实支撑。工业和信息化部将酿酒列为“历史经典产业”的新定位，进一步印证了白酒产业承载传统文化、尊崇长期主义的深厚底蕴，也为茅台的文化赋能之路开辟了更广阔空间。

　　更为关键的是，茅台70余年穿越多轮行业周期的韧性的。在本轮调整中，茅台凭借坚实的品牌支撑与韧性十足的渠道体系，依然保持了稳健发展态势。“我们比以往任何一轮周期都更有底气，能更好地应对新挑战、把握新机遇、赢得新发展”，陈华的话语中，既有对茅台品质基因的自信，更有对行业发展规律的深刻把握，周期波动中，高品质、强文化、重长期的品牌终将凸显价值。

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　　以质量为魂，绘就可持续价值蓝图

　　面对行业调整期的复杂环境，“茅台要成为什么样的茅台？”“茅台该选择成为什么样的茅台？”这两个设问，直指企业发展的方向。对此，茅台给出的答案清晰而坚定：“坚持高质量发展，创造可持续价值”。

　　陈华明确表示，无论市场形势如何严峻、如何变化，茅台都将始终遵循“四个服从”原则，产量服从质量、成本服从质量、效益服从质量、速度服从质量，科学统筹短期利益与长期发展的关系。茅台不会“唯指标论”，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，更不会损害投资者、渠道商与消费者的合法权益。

　　在明确核心发展方向后，如何将战略落地成为关键。陈华从质量、营销、文化、转型、ESG五个维度，系统勾勒出茅台未来发展的实践路径。其中，全力推进营销市场化转型，被视为“大家最为关心的问题，也是茅台能否成功穿越本轮周期、实现更好发展的关键”。陈华强调，“市场化”是必然趋势，也是必由之路，茅台的产品体系、渠道体系、终端体系，都将围绕“市场化”方向稳健推进。

　　从自身品质坚守到多元价值共创，茅台的发展逻辑愈发清晰。作为有责任、有担当、有情怀的民族品牌，茅台始终将消费者、员工、股东、合作伙伴与社会的利益放在重要位置，通过产业带动实现多方共赢，让企业发展与社会繁荣同频共振。同时，茅台以治理现代化为支撑，既聚焦未来培育新质生产力、巩固核心竞争力，又立足当下提升治理效能、做好投资者关系维护，以稳定的现金分红政策回馈股东信赖，让可持续价值真正落到实处。

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　　坦诚回应热点，彰显务实底色

　　茅台股东大会的“接地气”，还集中体现在管理层对股东问题的直接回应上。这些问题精准反映了市场的真实焦虑，而茅台的答复则充满务实精神，不回避、不敷衍，用事实回应。

　　为充分倾听市场声音，会前茅台通过股东大会报名系统和现场意见收集箱，广泛收集股东的意见建议，并针对其中关注度最高的三大热点，转型与动销、投放节奏与稀缺性、“十五五”规划，在现场进行了解答。

　　针对转型与动销问题，贵州茅台党委委员、副总经理张旭介绍，2024年以来，茅台提出推动“三个转型”“三端变革”，着力破解供需不适配的核心痛点，围绕客群端、场景端、服务端精准发力。从动销实际情况来看，茅台酒在6-8月为维护市场韧性与稳定，适度减少市场投放，力求科学精准；8月以来，动销环比逐步向好回升，增长态势明显，稳稳筑牢了茅台酒的市场基本盘，三季度营收便实现同比增长7.26%，目前动销延续“稳”的良好势头。系列酒方面，面对行业普遍存在的消费场景缺失、渠道承压等问题，茅台通过政策激励促进动销、依托动销情况优化投放，有效纾解渠道压力。9-11月，茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他产品存销比也有所下降，系列酒整体动销持续好转，且茅台1935的开瓶率保持在较高水平。对于新兴渠道，茅台秉持开放态度，既不简单否定也不放任自流，将通过建立长效机制逐步规范市场秩序，切实维护消费者权益。

　　关于产能投放与稀缺性的辩证关系，王莉给出了清晰答案，产能释放节奏主要取决于生态承载能力与工匠培养两大核心要素。新车间微生物环境需三年培育期，优秀酒师需十年成长周期，这决定了茅台的产能投放不会大起大落；而销售端则将根据市场承载量科学调整，行业低谷期多存基酒、加厚品质护城河，周期回暖时稳步投放，以此熨平行业波动。这种“以质量为前提、以市场为导向”的节奏把控，既守护了茅台的稀缺性，更彰显了长期主义的智慧。

　　针对“十五五”规划，陈华透露，总体考量是主动适应新形势、新变化，以行业调整为契机，直面压力挑战、寻求创新突破，不断夯实发展基础、增强核心能力，推动企业转型升级；基本原则是遵循“积极、科学、理性”编制规划；业务规划将坚持“两条腿走路、一体化发展”，茅台酒板块稳进并重，系列酒板块聚焦渠道生态韧性与健康，加大政策支持力度、优化市场策略、推进转型升级；路径方法则是“既要保持定力，又要跟上形势，把发展成色做得更足”。

　　此外，针对股东关心的国际化与年轻化探索，管理层的回应展现了茅台的开放与包容。张旭明确，国际化“三步走”战略保持不变，将重点布局华人华商与中资企业集中的市场，同时挖掘系列酒在国际主流价格带的增长潜力；王莉强调，茅台的年轻化“不是狭义的跟风”，而是针对18-25岁品牌触达、26-30岁场景导入、31-35岁主动选择、36-45岁品牌黏性强化的分层策略，通过品牌美誉度塑造、故事化传播与场景创新，实现“卖酒向卖生活方式”的转变。

　　这场股东大会，堪称茅台对行业调整期的一次战略“交底”，更是与股东、消费者、合作伙伴的一次心灵对话。从行业研判到战略落地，从热点回应到情感共鸣，茅台始终坚守 “实事求是、高质量发展”的初心，以质量为根基、以市场为导向、以文化为灵魂、以责任为担当，在不确定性中构建确定性。

　　正如陈华所言：“我们会始终以积极、科学、理性的态度，去呵护好、发展好茅台这个品牌。”在白酒行业的深度调整期，这份坚守与创新，不仅将引领茅台穿越周期、行稳致远，更将为中国白酒产业的高质量发展注入强大动力。而股东们的信任与期待，消费者的喜爱与认可，终将汇聚成茅台可持续发展的不竭源泉，共赴一场长期主义的价值之约。

　　监制：武学峰 美编：吴宁