生猪期货上市五周年 从“稳起步”到“深扎根”

　　承载着服务养殖产业稳健发展的使命，五年前，我国首个活体交割期货品种——生猪期货在大商所上市。五年来，生猪期货市场运行平稳、流动性稳步提升、产业参与不断深化，成长速度有目共睹，已逐步嵌入我国生猪产业的肌理，成为行业抗周期、稳经营的重要工具。

　　市场容量方面，生猪期货流动性稳步提升，市场承载力大幅增强。2021年，生猪期货日均成交量2.5万手、日均持仓量6.0万手。而2025年，生猪期货总成交量已达1799.3万手、日均成交量7.4万手、日均持仓量21.3万手，特别是2025年11月以来持仓量一直维持在30万手以上。

　　产业参与方面，有3000余家产业企业参与生猪期货交易，出栏量达到百万头的32家猪企中有24家参与过生猪期货交易、交割或成为生猪期货交割库。牧原股份、神农集团、海大集团、天康生物、巨星农牧、大北农、唐人神等多家上市公司发布过涉及生猪期货的套期保值公告。

　　交割布局方面，生猪期货交割库布局广、交割能力充足。目前，生猪期货交割区域包括22个省（区、市），覆盖我国主要生猪养殖省份，其中19个省（区）设立了16家集团交割库（下设51家分库）和7家非集团交割库，交割库数量已从上市之初的14家增加至58家。

　　合约优化调整方面，五年来，大商所聚焦主流体重段调整交割质量标准，提升期货定价精准度；引入整车过磅称重方式，有效提升交割效率；顺应现货市场变化，3次调整交割区域升贴水，更好服务养殖主体参与……此外，大商所还推出了生猪期权，在期货基础上进一步丰富风险管理工具。

　　服务乡村振兴方面，五年来，大商所共支持开展生猪“保险+期货”项目774个，涉及现货量超1540万头，已结项的项目累计实现赔付7.48亿元，覆盖河南、四川、湖南等养殖大省，惠及养殖户2.87万户次。

　　价格发现方面，生猪期货也为宏观管理部门研判产业走势和制定宏观政策、为养殖企业制定生产计划提供参考。宏观管理部门出台相关政策后，其影响也在期货市场价格上得到快速反映，通过价格发现功能传导宏观政策意图、引导市场预期。

　　猪粮安天下。2021年以来，我国生猪产业结构调整，规模化程度持续提升，降本增效成为行业共识，猪价下行周期的延长考验着养殖企业经营韧性，生猪期货已成为规模化企业应对价格波动的“利器”。

　　四川德康农牧食品集团股份有限公司是我国西南地区生猪产业链龙头企业，从生猪期货上市首日起便积极参与套期保值，同时也是生猪期货首批交割库。该公司董事会秘书曾民表示，五年来，随着公司生猪养殖规模的增长，生猪期货套期保值规模也在不断提升，并且参与了生猪场内外期权。目前，套期保值已成为公司常态化经营手段，帮助公司锁定了养殖利润，同时生猪期货价格已成为公司在仔猪补栏、商品猪出栏等环节的重要参考依据。对整个行业来说，生猪期货也有助于避免“追涨杀跌”式的产能调整，推动行业供需格局趋于稳定。

　　位于西北地区的陕西石羊农业科技股份有限公司是一家生猪全产业链企业，近年来利用生猪期货等手段实现了经营业绩的稳定，该公司董事长乔冰涛表示，养殖企业无法左右行业周期带来的利润波动，但通过期货市场可以为单体企业现金流带来改善，规模企业为了更长远发展应该重视期货的运用。目前，公司一方面针对每个新上市的期货合约对应的出栏体量提前进行套期保值，另一方面通过基于期货价格的远期现货销售合同锁定未来销售价格，通过安心“卖好价”来专心“养好猪”。尤其是近年猪价相对低迷，在现货利润低或亏损的时候，套期保值能很大程度弥补公司的经营目标。

　　与此同时，随着市场的发展，部分大宗商品综合服务商也开始借助期现联动为养殖主体提供多种模式的定价和销售服务。中基商贸（浙江）有限公司生猪冻品板块总经理李坤坤表示，生猪期货的成熟速度及产业参与程度发展迅速、超出预期，经历了几轮价格波动的洗礼，产业对于套期保值的意愿和认知度快速提升。一方面，期货价格让市场信息越来越透明，使得各类企业、农户拥有一致的信息量。另一方面，生猪期货可以帮助企业稳定经营，从而把更多精力从研判价格转移到提升生产效率、改善饲料配方等方面。作为产业链服务商，公司依托生猪期货提供生猪远期一口价订单等服务，帮助养殖企业锁定单月、连续月份或全年销售价格，成为链接生猪期现货的“创新桥梁”。

　　从“稳起步”到“深扎根”，生猪期货的五年，是市场功能持续显现、产业信任逐步建立的五年，更是期货市场与实体经济同频共振、共生共荣的生动写照。未来，随着市场功能进一步深化，一个更具韧性、更有效率、更富层次的生猪期货市场将继续书写与生猪产业共同成长的崭新篇章。