【沥青日报】裂解差收窄下沥青产量提涨放缓，委油浮舱触顶回落

　　来源：能源研发中心

　　日报观点   

　　【1】盘面表现：BU 2603主力合约日内跌落后再拉升，维持震荡，最终收盘价3142，较昨日收盘价+0.38%，盘中最高触及3156，最低3126。按收盘价算近7天累计+0.3%。次月合约2606较昨日收盘价上涨0.35%。上周03合约5日累计-0.98%，06合约累计-0.57%，远月合约抗跌性高于近月。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3080元/吨，环比下跌0.3%，7天累计+0.3%。山东基差为-62元/吨，7天累计+0元/吨。②华东重交沥青市场价为3200元/吨，环比持平。华东基差为+58元/吨，7天累计+20元/吨。 

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-114元/吨，7天累计-4元/吨。当日BU主力收盘+0.4%；Brent+0.5%（以下午3点收盘成交价计算）。美伊地缘不确定下裂解差持观望看待。

　　【4】基本面变化：周度数据显示，供应端：截止至1月16日当周，国内炼厂产量48.8万吨，环比上涨6%。利润驱动产量增加。 需求端：大样本企业销售量31.74万吨，环比上涨1%。淡季需求表现无亮点。库存端：社库+厂库累计77.3万吨，环比上涨 7%。产量增加下库存有所累库。利润端：不扣除消费税抵扣的话，生产毛利有将近110元/吨，比上周利润空间收窄。也即在有利润空间驱动下，下游炼厂提升其产量，但由于需求表现不佳，上涨的产量以库存累库的形式出现。现阶段沥青还是处于淡季阶段，基本面无过多行情变化。

　　美委事件来看：从近期委内瑞拉石油流动来看，据悉美国大型贸易商已在帮助委内瑞拉浮舱销售。委内瑞拉海上浮舱近几天累的幅度减少，这也从近期高频的浮舱数据可以看到，从1月13日最高3170万桶下降到1月18日的2623万桶。据各大第三方机构统计，委内浮舱足以满足中国需求约1-2个月，且国内商业和战略库存高企，也即还未看到稀释沥青贴水DES山东出现1位数的贴水折扣。

　　【5】短期展望及策略：目前原油正处于宽幅震荡的阶段行情，市场交易锚点仍然以地缘为主，当下美国与伊朗之间在态度不断改变的背景下变得扑朔迷离，整体市场仍然以震荡市为主，但预计接下来的短期内地缘仍是原油市场的交易核心因素。所以考虑到03为主力合约会受上游原油脉冲敏感性更高，在短期内阶段性看多近月03合约。

　　而远月则是基于全球供需差改善、国内开工旺季以及马瑞油填补的逻辑，所以06合约也具备逢低看多的潜力。如若在当前宏观脉冲落下帷幕的基础下，原油市场有望回归较为宽松的基本面，沥青则会被向下带动，考虑到Q1原油基本面过剩和国内马瑞油供应和沥青库存尚可用至2月底，则推荐3-6反套逻辑，同时可以根据行情选择做多裂解差。