创新药出海加速，带动CXO景气度回升

2026年中国创新药延续凶猛的出海BD势头。据医药魔方统计，1月份创新药BD交易潜在最高总金额就已超332亿美元，较2025年同期的223亿美元增长48.8%。

华兴证券发布研报称，创新药投资、研发的日益活跃，对临床CRO、SMO等外包需求、订单加速恢复，为CXO行业景气度回升提供保障。

截至发稿，药明康德、昭衍新药等板块相关个股均涨超2%。

在基本面上，CXO景气度提升可以在龙头业绩上看到端倪。根据药明康德业绩预告，公司2025年的营收预计达到454.6亿元，同比增长约15.8%，其中持续经营业务收入增速为21.4%，超过了公司在三季报公告的“预计2025年持续经营业务收入增速17-18%，预计全年整体收入435-440亿元”的指引。归母净利润191.5亿，同比大幅增长102.7%。

医药ETF华夏（510660）是全市场唯一跟踪上证医药卫生行业指数的ETF，截至2月11日，CXO板块占17.70%权重，且第一权重成分股为药明康德。随着创新药研发火热，预计CXO行业将保持良好的景气度，值得密切关注。